В июне Нацбанк принял сразу два решения, которые влияют на стоимость кредитов. Одно из них — по ставке рефинансирования, которая до этого не менялось с 2023 года. Однако с учетом ускорившегося роста цен кредитные услуги в среднем не становятся дороже. Это значит, что и на высокий спрос со стороны населения решение регулятора особо не влияет, считает старший научный сотрудник BEROC, экономист Анатолий Харитончик. Об этом он сообщил во время презентации анализа экономической ситуации в Беларуси.
Нацбанк указывал на риски для экономики, среди которых называли высокий потребительский спрос. А с 25 июня в Беларуси выросла ставка рефинансирования, а также на июль подняли потолок по кредитам — расчетные величины стандартного риска (РВСР) по новым займам в беларусских рублях для физлиц (за исключением льготных) — до 19,10% годовых (с 18,18%). Причем первый показатель не меняли с 2023 года, а второй оставался неизменным с марта 2025-го. Оба параметра в той или иной мере влияют на проценты по займам.
Экономист Анатолий Харитончик объясняет, что на экономическую активность влияют ставки, скорректированные на инфляционные ожидания (или на рост цен), то есть реальные ставки. Именно опираясь на их размер, люди принимают решение покупать товары сейчас либо подождать, а бизнес — делать ли инвестиции.
— Мы видим, что реальные ставки на фоне ускорения инфляции сейчас существенно снизились. И те решения, которые принял Нацбанк в части повышения РВСР, говорят, что верхняя граница по кредитам населению (и займы до трех лет фирмам) была чуть-чуть поднята. Но это не компенсирует повышения инфляции. То есть в реальном выражении ставки все равно снизились, — объясняет аналитик.
Это означает, что никакого ужесточения монетарной политики нет, наоборот, мы видим ее смягчение.
— Насчет того, снизит ли это потребительский спрос, мы видим, что в части товаров он в принципе в текущем году и так уже не растет. Он очень высокий. И потребительское кредитование тоже, так скажем, приобретает более пологую динамику. То есть я думаю, что и без действий Нацбанка мы бы увидели постепенное затухание роста потребительского спроса. Но он по-прежнему высокий, избыточный, — считает Анатолий Харитончик.
Какие опасения есть у регулятора из-за займов населения
У Нацбанка вызывают опасения высокие темпы роста кредитования населения. Регулятор считает, что это «может создать угрозу для финансовой и ценовой стабильности».
21 марта глава Нацбанка Роман Головченко заявил, что регулятор обеспокоен ростом потребительского кредитования, которое порой идет в ущерб финансированию бизнеса, и готов вмешаться в ситуацию, если это потребуется.
Эксперты тем временем указывают на перекосы в экономике, в том числе на скрытую инфляцию, и видят предпосылки для ослабления нацвалюты.
Напомним, Центробанк России 6 июня снизил ключевую ставку — это аналог ставки рефинансирования в Беларуси — до 20% годовых. Экономистка Анастасия Лузгина прогнозирует, что на этом фоне российский рубль может плавно ослабнуть к доллару, а вслед за этим — и беларусская нацвалюта.
